6月25日，中国旅游集团中免股份有限公司（下称“中国中免”）向港交所提交了上市招股书，距离其实现在A股和H股两地上市的目标又近了一步。

        据了解，2009年，中国中免的前身中国国旅股份有限公司在上交所上市；2020年6月，为了适应公司业务发展需要，突出公司免税主业特征，“中国国旅股份有限公司”正式更名为“中国旅游集团中免股份有限公司”；今年6月，中国中免再次向IPO发起冲刺，计划赴港交所二次上市。

        招股书显示，经过近40年的发展，中国中免已经发展成为全球最大的旅游零售运营商，业务主要包括向境内及境外旅客销售免税和有税商品，并以免税为核心。2020年，中国中免年收入达525.96亿元，占全球旅游零售行业市场份额的22.6%。

        全球最大免税巨头  海南地区的贡献占比过半

        根据弗若斯特沙利文的资料，按照零售销售额计算，中国中免2020年在全球的排名位列第一；从市场份额来看，中国中免已成为“全球最大免税巨头”。

        从全国范围来看，过去4年中国中免在中国所有免税运营商中排名第一，2020年零售销售额占中国市场份额的92.3%。并且，中国中免也是中国唯一一家覆盖全免税销售渠道的零售运营商，涵盖口岸店、离岛店、市内店、邮轮店、机上店和外轮供应店。与此同时，中国中免也拥有全国最多的免税店，覆盖地区超过90个城市，总计194间店铺，包括中国内地的188家店以及在香港、澳门和柬埔寨经营的6家境外免税店。

        近年来，中国中免的营业收入持续大幅增长。自2018年至2020年12 月31日，中国中免的年收入分别为346.20亿元、480.10亿元、525.96亿元，收入年复合增长率为23.3% ；净利润分别为38.67亿元、54.70亿元和71.09亿元，利润年复合增长率为35.6%。其中，免税商品销售板块2020年为公司贡献了323.61亿元的收入，占比为61.5%。

        值得一提的是，在对免税商品的日益增长的需求及海南支持免税购物的政策的推动下，2020年离岛免税店实现营业收入299.62亿元，同比增长126.1%。这意味着，海南地区去年贡献了299.62亿元，在当期公司总收入中占比56.97%，同比大幅增长122.54%。可以看出，海南是免税店极为重要的“根据地”，中国中免表示已充分占据了海南免税销售的核心渠道，其在建的海口国际免税城预计将于2022年投入使用，预计零售面积将达到 15万平方米。

        美妆品类一度撑起业绩“半边天”

        随着中国消费升级，近年来中国出境旅客对高端化妆品需求高速增长，驱动全球免税香化品类零售销售额快速增长。根据弗若斯特沙利文的资料，香化产品已成为全球旅游零售市场最大、增长最快的品类之一。

        招股书显示，香化商品主要包括香氛、皮肤护理、身体护理、眼部/唇部/脸部化妆品、指甲油、护发商品、化妆工具和香水套装等。据悉，在中国中免，入驻的品牌数量近1,000个，销售的产品超过200000个SKU，其中，香化品类拥有111个品牌，涵盖了包括Dior、Estee Lauder、Lancome和资生堂等多个一线国际品牌。

        对于中国中免而言，其2020年免税香化品类销售额也使其在中国所有免税运营商中稳居第一，具体为人民币180.4亿元，占公司总收入的34.6%、免税销售收入份额为55.7%，并在全球香化品类旅游零售市场约占17.0%。

        值的一提的是，中国中免2019年的免税香化收入同比2018年实现了近50%的增长，主要来源于收购及合并日上上海和海南省免税品以及业务的有机增长。与此同时，这两年的免税香化收入占公司销售收入总额均在50%以上。不难看出，香化品类支撑了中国中免业绩的“半边天”，对其赴港上市做出了最大业绩贡献。

        随着中国的经济增长、消费升级和政策支持，中国免税和旅游零售市场将进入新的时代。港股上市后，中国中免也将带动化妆品免税渠道实现强劲增长，迎来更好的发展。